Μετά την ισχυρή άνοδο της τάξης του 35% που έχει καταγράψει και οδεύοντας προς τη «δύση» του 2025, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά φαίνεται να εισέρχεται σε φάση αναστροφής.
Παρά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας (investment grade) και τις διαρκείς συζητήσεις για την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΧΑ) σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς (developed market), οι εγχώριες ανησυχίες και οι διεθνείς αναταράξεις απειλούν να περιορίσουν το θετικό μομέντουμ.
Κι αυτό διότι η ελληνική αγορά, αν και προσελκύει περισσότερο ενδιαφέρον, παραμένει «ρηχή» και ευαίσθητη σε εξωγενείς κραδασμούς.
Το 2025 χαρακτηρίστηκε από σημαντικά ορόσημα. Η αναβάθμιση από τον FTSE Russell στις ανεπτυγμένες αγορές αποτέλεσε την πιο πρόσφατη επιτυχία για την ελληνική κεφαλαιαγορά και προσέλκυσε ακόμη περισσότερο το ενδιαφέρον διεθνών θεσμικών επενδυτών.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές και δη αυτοί της JP Morgan έχουν εκφράσει τη δυσαρέσκειά τους για αυτή την εξέλιξη, θεωρώντας ότι η ελληνική αγορά δεν διαθέτει ακόμη τα χαρακτηριστικά που συνδέονται με τις μεγάλες αναπτυγμένες αγορές.
Η διαπίστωση αυτή αντανακλά τη συνδυασμένη επίδραση της μικρής ρευστότητας και της περιορισμένης βάσης θεσμικών επενδυτών, που καθιστούν τις κεφαλαιακές κινήσεις πιο αργές και ευμετάβλητες.
Η τάση αποχώρησης κεφαλαίων από τις αναδυόμενες αγορές είναι ήδη εμφανής. Πολλοί επενδυτές προχωρούν σε σταδιακή ανακατανομή των θέσεών τους, καθώς τα διεθνή funds στρέφονται προς πιο «ασφαλή καταφύγια», κυρίως στις ΗΠΑ.
Το γεγονός αυτό συνδέεται με την επανενεργοποίηση των κεφαλαίων υπό τον Ντόναλντ Τραμπ, που συγκεντρώνει σημαντικά ποσά στην αμερικανική αγορά, προκαλώντας εκροές από την Ευρώπη και, κατ’ επέκταση, από την Ελλάδα.
Ταυτόχρονα, παρατηρείται ότι πολλά θεσμικά χαρτοφυλάκια που τοποθετήθηκαν σε ελληνικές μετοχές κατά τη διάρκεια του 2025, σε μια χρονιά μεγάλης ανόδου, επιδιώκουν τώρα να κατοχυρώσουν τις υπεραξίες τους στο ταμείο, εντείνοντας τις πιέσεις στο ΧΑ.
Πέρα από τις εκροές λόγω αναβάθμισης, η ελληνική αγορά επηρεάζεται και από εξωγενείς παράγοντες, με πιο πρόσφατη εξέλιξη τις ρευστοποιήσεις στις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ.
Η πρόσφατη αναταραχή που προκάλεσαν οι ανακοινώσεις των Zions Bancorp και Western Alliance, αλλά και οι πτωχεύσεις της Tricolor και της First Brands, έχουν δημιουργήσει ανασφάλεια στις τράπεζες διεθνώς.
- Διαβάστε επίσης: Στεφάν Μπουζνά (Euronext): Αυτή είναι η ευκαιρία της Ελλάδας να προβάλει τις εταιρείες της στην παγκόσμια σκηνή
Ο επικεφαλής της JPMorgan, Τζέιμι Ντάιμον, προειδοποίησε χαρακτηριστικά ότι «όταν δεις μια κατσαρίδα, πιθανότατα υπάρχουν κι άλλες», επισημαίνοντας ότι τα προβλήματα που παρατηρήθηκαν στα δάνεια που δόθηκαν σε funds -και αποδείχθηκαν απάτη- θα μπορούσαν να πολλαπλασιαστούν.
Σύμφωνα με αναλυτές, οι φόβοι αυτοί ενισχύουν την τάση απόσυρσης κεφαλαίων από πιο «ρηχές» αγορές, όπως η ελληνική, καθώς οι επενδυτές αναζητούν μεγαλύτερη σταθερότητα.
Στο διεθνές περιβάλλον, η Wall Street έρχεται αντιμέτωπη με την πιθανότητα «φούσκας», ειδικά στον τεχνολογικό τομέα και τις AI μετοχές, σύμφωνα με αναλυτές της αμερικανικής αγοράς και μετά τις πρόσφατες προειδοποιήσεις του ΔΝΤ για τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, με έμμεση αναφορά για «φούσκα» παρόμοια με εκείνη της εποχής των dot-com.
Η επιφυλακτικότητα των ξένων επενδυτών αντικατοπτρίζεται και στις κινήσεις τους προς πιο παραδοσιακά υψηλής ρευστότητας assets, περιορίζοντας την προσέλκυση νέων κεφαλαίων στην Ελλάδα.
Παράλληλα, υπάρχουν ζητήματα στον εγχώριο θεσμικό και επιχειρηματικό χώρο που προκαλούν ανησυχία. Μερίδα επενδυτών εκφράζει επιφυλάξεις για τις αλλαγές στο θεσμικό πλαίσιο, αλλά και την επόμενη μέρα της ελληνικής οικονομίας μετά το Ταμείο Ανάκαμψης, αμφισβητώντας το αν οι πολιτικές μεταρρυθμίσεις και η διαχείριση των πόρων θα διασφαλίσουν βιώσιμη ανάπτυξη.
Ταυτόχρονα, στην Ιταλία η κυβέρνηση της Μελόνι αποφάσισε να αντλήσει κεφάλαια από τον τραπεζικό και ασφαλιστικό τομέα, ζητώντας περίπου 4,4 δις ευρώ για την κάλυψη του προϋπολογισμού.
- Διαβάστε ακόμη: Ιταλία: Συμφωνία κυβέρνησης-τραπεζών για εισφορά €4,4 δις στον κρατικό προϋπολογισμό
Η κίνηση αυτή, αν και αναγκαία για τη χρηματοδότηση κοινωνικών μέτρων και της μείωσης της φορολογίας, αυξάνει την πίεση στις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες αντιμετωπίζουν ήδη προκλήσεις.
Επομένως, η συνολική εικόνα για την ελληνική κεφαλαιαγορά είναι μικτή. Από τη μια πλευρά, το 2025 προσέφερε θετικά σημάδια με δυναμική ανατίμηση των ελληνικών μετοχών, αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε developed market και αυξανόμενο ενδιαφέρον από θεσμικούς επενδυτές.
Από την άλλη, η αβεβαιότητα από τις διεθνείς αγορές, οι τράπεζες και η αμερικανική πολιτική συγκέντρωσης κεφαλαίων, σε συνδυασμό με τις εγχώριες προκλήσεις, δημιουργούν κλίμα επιφυλακτικότητας.
Οι ελληνικές μετοχές και τα ομόλογα παραμένουν ελκυστικά σε βάθος χρόνου, αλλά το μικρό μέγεθος της αγοράς σημαίνει ότι η απορρόφηση και η ρευστοποίηση κεφαλαίων απαιτούν χρόνο και συντονισμό.
Όπως σημειώνει τεχνικός αναλυτής, μιλώντας στο newmoney.gr, η Ελλάδα μπορεί να συνεχίσει να αποτελεί ελκυστικό επενδυτικό προορισμό, αρκεί να αντιμετωπιστούν οι ανισορροπίες σχετικά με τη ρευστότητα, να ενισχυθεί η θεσμική εμπιστοσύνη και να διασφαλιστεί ότι οι μεταρρυθμίσεις και οι επενδυτικές πρωτοβουλίες θα αποδώσουν στο μέλλον.
Πηγή: newmoney.gr
