Η ελληνική τραπεζική αγορά έχει αφήσει πίσω της το στάδιο της θεαματικής ανάκαμψης και, όπως επισημαίνει η JP Morgan στη νέα της έκθεση, εισέρχεται πλέον σε φάση ωρίμανσης.
Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου δεν αναμένονται να επιφυλάξουν εκπλήξεις, καθώς τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά και η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει την υπέρβαση των ετήσιων στόχων.
Η έμφαση, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, μετατοπίζεται τώρα σε δύο νέα πεδία: τις κινήσεις bancassurance, τις στρατηγικές δηλαδή συμπράξεις των τραπεζών με ασφαλιστικές εταιρείες, και στις πολιτικές διανομής μερισμάτων, που σταδιακά αποκτούν κεντρικό ρόλο στη διαμόρφωση των αποτιμήσεων.
Η JP Morgan διατηρεί σύσταση “οverweight” για όλες τις ελληνικές τράπεζες, αλλά υπογραμμίζει ότι η άνοδος των μετοχών τους είναι σε μεγάλο βαθμό προεξοφλημένη.
Οι ελληνικές τράπεζες, διαπραγματεύονται με δείκτη τιμής προς κέρδη 2027 στις 7,6 φορές και δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία 1,1 φορές, για μέση απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 15,2 %, επίπεδο που ελάχιστες ευρωπαϊκές τράπεζες επιτυγχάνουν σήμερα.
Οι τιμές στόχοι είναι για την Alpha Bank τα €4,10, για την Eurobank τα €4,10, για την Εθνική Τράπεζα τα €15,00 και για την Τράπεζα Πειραιώς τα €9,00.
Eurobank και Εθνική στην κορυφή των επιλογών
Η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα παραμένουν οι κορυφαίες επιλογές της JP Morgan ενόψει τέλους του έτους.
Η Eurobank έχει ήδη εξασφαλίσει θέση πρωταγωνιστή στον τομέα bancassurance μετά τη συμφωνία εξαγοράς της Eurolife, που ενισχύει τα έσοδα από προμήθειες και διαφοροποιεί τις πηγές κερδοφορίας.
Για το τρίτο τρίμηνο, η τράπεζα αναμένεται να εμφανίσει καθαρά κέρδη 342 εκατ. ευρώ, με τα έσοδα από προμήθειες να κινούνται κοντά στα 760 εκατ. ευρώ ετησίως.
Ο οίκος προβλέπει διανομή 60% των κερδών και θεωρεί ότι η συμφωνία με τη Eurolife θα λειτουργήσει ως θεμέλιο για τη σταθερή μερισματική πολιτική των επόμενων ετών.
Η τιμή-στόχος της JP Morgan για τη μετοχή παραμένει στα €4,10, με τη σύσταση Overweight.
Η Εθνική Τράπεζα, από την άλλη, ξεχωρίζει για το ισχυρότερο κεφαλαιακό της προφίλ και την εξαιρετικά σταθερή βάση καταθέσεων, που της επιτρέπουν να διανείμει υψηλότερα μερίσματα χωρίς να υπονομεύει τη φερεγγυότητά της.
Η JP Morgan προβλέπει καθαρά κέρδη 278 εκατ. ευρώ για το τρίτο τρίμηνο και διανομή έως 70% για τη χρήση, επισημαίνοντας ότι η Εθνική Τράπεζα διαθέτει περιθώριο να αξιοποιήσει το πλεονάζον κεφάλαιό της σε νέες κινήσεις, πιθανόν στον τομέα των ασφαλειών. Η τιμή-στόχος για τη μετοχή παραμένει στα €15,00.
Alpha Bank και Πειραιώς - Σταθερότητα με διαφορετικές προκλήσεις
Η Alpha Bank παραμένει σε τροχιά ισχυρής κερδοφορίας, με την JP Morgan να εκτιμά καθαρά κέρδη 213 εκατ. ευρώ και αύξηση των καθαρών εσόδων τόκων κατά 1% σε τριμηνιαία βάση.
Η κεφαλαιακή της θέση ενισχύεται από τις εξαγορές της Astrobank και της Axia Ventures, οι οποίες αναμένεται να προσθέσουν περίπου 60 μονάδες βάσης στον δείκτη CET1, διαμορφώνοντάς τον στο 15,2% στο τέλος του έτους.
Η Alpha Bank εξελίσσεται, σύμφωνα με τον οίκο, σε «μετοχή απόδοσης», με διανομή 50 % για το 2025 και πιθανότητα αύξησης στο 60 % το τέταρτο τρίμηνο.
Η τιμή-στόχος τοποθετείται στα €4,10.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η JP Morgan περιμένει ένα πιο ήπιο τρίμηνο, με καθαρά κέρδη 255 εκατ. ευρώ -περίπου 2% χαμηλότερα από τη συναίνεση- και μικρή πτώση των κεφαλαιακών δεικτών λόγω της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Η τράπεζα, ωστόσο, έχει ήδη υπερκαλύψει τον στόχο της πιστωτικής επέκτασης για το έτος (3 δισ. ευρώ), ενώ η συμβολή από τις επικείμενες τιτλοποιήσεις αναμένεται να ενισχύσει τα κεφάλαια κατά 40 μονάδες βάσης.
Η τιμή-στόχος της JP Morgan παραμένει στα €9,00, με τη σύσταση οverweight να διατηρείται, αλλά χωρίς περιθώριο για υψηλότερη διανομή πέραν του 50%.
Πηγή: newmoney.gr
