Η Warner Bros. Discovery κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η αναθεωρημένη πρόταση εξαγοράς από την Paramount Skydance είναι κατώτερη από τη συμφωνία που έχει ήδη συνάψει με τη Netflix και κάλεσε τους μετόχους της να μην προσφέρουν τις μετοχές τους στον ανταγωνιστικό μνηστήρα.
Σε επιστολή προς τους μετόχους, το διοικητικό συμβούλιο της Warner Bros. ανέφερε ότι η πρόταση της Paramount δεν αποτιμά επαρκώς την εταιρεία και εξέφρασε σοβαρές αμφιβολίες για το κατά πόσο μπορεί να ολοκληρωθεί.
Η Paramount είχε καταθέσει στις 22 Δεκεμβρίου βελτιωμένη προσφορά, επαναλαμβάνοντας την τιμή των 30 δολαρίων ανά μετοχή, αυξάνοντας το τέλος ακύρωσης και προσθέτοντας προσωπική εγγύηση χρηματοδότησης 40,4 δις δολαρίων από τον δισεκατομμυριούχο Λάρι Έλισον.
Το βάρος του χρέους και οι κίνδυνοι
Το Δ.Σ. της Warner Bros. επανέλαβε τις ανησυχίες του για τον δανεισμό άνω των 50 δις δολαρίων που θα απαιτούσε η συμφωνία με την Paramount, χαρακτηρίζοντάς τη ως τη μεγαλύτερη εξαγορά με μόχλευση στην ιστορία.
Όπως σημειώνει, ο τεράστιος όγκος δανειακής χρηματοδότησης αυξάνει τον κίνδυνο αποτυχίας ολοκλήρωσης της συμφωνίας, ειδικά σε σύγκριση με τη «βεβαιότητα» της συγχώνευσης με τη Netflix.
Παράλληλα, η πρόταση Paramount περιλαμβάνει περιορισμούς στη λειτουργία της Warner Bros. έως την ολοκλήρωση της συμφωνίας, όπως ανώτατο όριο σε συμβόλαια τεχνολογικής υποδομής άνω των 30 εκατ. δολαρίων ετησίως. Σύμφωνα με το Δ.Σ., τέτοιοι όροι θα μπορούσαν να βλάψουν την εταιρεία στο μεσοδιάστημα 12–18 μηνών.
Το κόστος ακύρωσης και το δίλημμα των μετόχων
Η Warner Bros. υπολογίζει ότι θα κόστιζε 4,7 δις δολάρια η ακύρωση της συμφωνίας με τη Netflix υπέρ της Paramount. Το ποσό περιλαμβάνει 2,8 δις δολάρια ως τέλος ακύρωσης προς τη Netflix, 1,5 δις δολάρια για αποτυχία ολοκλήρωσης ανταλλαγής χρέους και περίπου 350 εκατ. δολάρια σε πρόσθετα κόστη δανεισμού.
Έτσι, από το τέλος ακύρωσης των 5,8 δις που προσφέρει η Paramount, θα απέμεναν καθαρά μόλις 1,1 δις δολάρια.
Netflix ή Paramount: το στοίχημα των καλωδιακών δικτύων
Η Paramount, που ελέγχεται από τον Λάρι Έλισον και τον γιο του Ντέιβιντ, επιδιώκει εδώ και μήνες την εξαγορά της Warner Bros., μητρικής των HBO, TNT και CNN. Η Warner Bros. ανακοίνωσε στις 5 Δεκεμβρίου συμφωνία πώλησης των στούντιο και της streaming δραστηριότητας στη Netflix έναντι μετρητών και μετοχών αξίας 27,75 δολαρίων ανά μετοχή, με παράλληλη απόσχιση των καλωδιακών δικτύων προς τους μετόχους.
Η αντιπαράθεση εστιάζει κυρίως στην αξία των καλωδιακών δικτύων, τα οποία χάνουν θεατές και διαφημιστικά έσοδα.
Η Paramount τα αποτιμά περίπου στο 1 δολάριο ανά μετοχή, ενώ αναλυτές εκτιμούν ότι αξίζουν περισσότερο. Το ΔΣ της Warner Bros. υποστηρίζει ότι οι μέτοχοι θα αποκομίσουν μεγαλύτερη συνολική αξία μέσω της απόσχισης των δικτύων και της συμφωνίας με τη Netflix.
«Το διοικητικό σας συμβούλιο διαπραγματεύτηκε μια συγχώνευση με τη Netflix που μεγιστοποιεί την αξία και περιορίζει τους κινδύνους, και πιστεύουμε ομόφωνα ότι αυτή η συμφωνία είναι προς το συμφέρον σας», καταλήγει η επιστολή.
